近期香港股市走势低迷，恒生指数和恒生科技指数持续下跌。港股的下跌走势让不少投资者感到担忧。不过，近期，以港股为基础的ETF成为资金配置的重要方向。不少基金经理分析，近期港股的下跌是外部环境与市场自身预期共振的结果。尽管港股短期表现不佳，但不少基金经理表示，港股仍具有巨大的投资价值。港股为何下跌？数据显示，恒生科技指数2月份暴跌10.15%，恒生指数则下跌2.76%。恒生科技指数近期点位自2025年10月的惯常高点和2025年7月以来的最低点以来，已回升超过20%。根据多位基金经理的分析，目前港股的跌幅股市的波动不是单一因素造成的，而是外部环境与市场自身预期共同共振的结果。长城基金国际业务部副总监曲少杰分析，目前港股下跌并非基本面恶化，而是市场对AI战略实施不确定性的担忧。互联网领导者将需要大幅增加资本支出来实施人工智能。由于这些费用是否会迅速转化为收入的不确定性，投资者正在调整盈利预期。近期，AI叙事转向硬件的“一刀切”模式和利润链，导致美股软件板块大幅回调，恒生科技板块下跌。这被认为是港股大幅下跌的主要原因之一。这华夏基金量化投资部也指出，全球互联网软件公司目前面临投资回报不确定和人工智能替代风险，投资者担心巨额投资何时能实现盈利，以及人工智能代理凌驾于传统互联网和软件商业逻辑的风险。此外，恒生前海港股通价值混合型基金经理郑欣表示，短期香港股市持续波动调整，也是受到外部流动性影响的结果。我认为这是一回事。美联储可能提出的降息和缩减资产负债表的决定引发了市场对流动性预期的担忧。此外，华夏基金量化投资部认为，投资者还有两个担忧。一是3月将是财报密集期，主要rket 对表现不及预期的大型互联网公司持谨慎态度。其次，最近针对互联网公司的激烈监管讨论和制裁让一些投资者担心加强监管。基金经理对长期前景保持乐观。与目前港股的下跌形成鲜明对比的是，无论是专业基金经理还是散户投资者都对香港股市的未来表现抱有较高预期，大多看好香港的长期投资潜力。上个月的资金流向数据直接证实了这一点。作为港股基础的ETF已成为资本和流入的焦点。过去一个月净流入最多的四只股票ETF主要集中在港股。这些比黄金、卫星、电网设备和其他最近流行的主题ETF更受基金欢迎。这表明市场对港股的长期信心有所增强并未受到短期调整的影响。另外值得注意的是，目前港股估值处于历史低位，各大互联网公司未来预期市盈率已恢复正常。近十年来恒生科技指数估值已下跌逾80% 瞿少杰坦言，恒生科技指数的回调可能已基本在进行中，估值能充分反映悲观预期，吸引力明显增强。他认为，国内优质互联网科技企业的核心竞争力和护城河依然存在，人工智能未来发展的逻辑和互联网科技企业最终受益是确定的。如果国内科技和互联网公司的人工智能发展路径明确并确定商业化，评估可能会导致系统性修复。目前估值折扣为恒生科技指数只是周期性不确定性导致的市场现象，长期来看不会持续被低估。兴成指出，恒生科技指数主要大公司2026年盈利预测仍在审核中，AI行业发展可能出现的事件式催化以及未来3月份举行的两场交易可能对港股市场构成强有力的支撑和积极催化剂。 “预计中国10年期国债收益率将温和上升至2%左右，而美国10年期国债收益率将因降息以及人民币升值预期的影响而下降。这将对恒生指数和恒生科技指数产生利好。”景顺长城基金经理周汉英认为，从AI投资周期流程来看，首先会有硬件创新，然后会诞生软件生态系统。我2026年，A股硬件和港股软件将呈现出后继力量的步伐。落实人工智能应用后，恒生科技的领导地位有望提供更多机会。在日益多极化的世界中，基金经理普遍认为中国等新兴国家的投资价值突出，而作为中国资产重要组成部分的港股也受益于全球投资需求的多元化，中长期投资逻辑顺畅。关注结构性机会 鉴于目前港股的波动格局，基金经理向投资者发出了明确的配置指令。关键仍然是关注结构性机会并避免近期的不确定性。随着全球AI发展加速，国内互联网科技企业也成为重要参与者。在技术增长的空间h，许多基金经理对人工智能相关的关键领域表现出明显的乐观态度。华夏基金量化投资部认为，港股科技中长期投资逻辑总体顺畅。人工智能的推动、中美宽松周期的共振、国内外资本流入以及抵消被低估科技股的增长预计将有助于重塑港股估值。腾讯控股、阿里巴巴等各大互联网平台凭借门户、数据积累、技术优势和计算资源等全栈AI优势，仍然是最有潜力产生令人惊叹的AI应用的孵化器。技术更新基于人工智能的逻辑和性能赋能将成为该领域的核心投资逻辑。除了看好已经拥有强大AI技术和部署能力的平台公司外，曲少杰还看好受益于AI资本投资的“卖水”上行，如AI芯片、芯片制造、计算基础设施、数据库互联等相关领域。除了显着的技术增长外，兴诚还看好上游原材料行业，该行业供需平衡紧张，国际价格紧张。这些资产预计将受益于全球新兴产业资本投资需求的增加以及国外的财政刺激，而紧张的供应限制可能会进一步增强价格的弹性。
（编辑：康博）